江文勝:新藥股多頭大串連

作者: 【文/江文勝】 | 先探投資週刊 – 2012年12月14日 下午12:15

新藥股輪番大漲後,不但拉大生技股的比價空間,也把整個生技股的多頭格局給做大了,低基期新藥股、新藥相關生技服務及原料藥,甚至醫材股都可望出現補漲輪動。

第四季原本就是生技類股旺季,加上政策對生技類股持續偏多、台日簽署生醫產業合作備忘錄,以及兩岸在新藥領域也將加強推動合作,生技新藥儼然成為盤面上最吸金(睛)的族群。尤其在醣聯、台微體二檔高價新藥股啟動掛牌上櫃造勢行情下,基亞領軍的新藥股多頭氣勢,更來到了空前高峰。

生技股發展四大階段

生技新藥股雖然今年才正式在台股中發光發熱,但距離第一檔掛牌的生技股五鼎在二○○○年六月十三日掛牌上櫃,台灣生技股的發展至今已邁入第十三個年頭。細數過去十三個年頭,生技股漲升過程總共可分為四大階段,每個階段主流都出現在不同次產業,階段指標股更是沒有重複。唯一相同的是,階段領頭羊指標股當時所創下的股價高點之後都不復返。

二○○一年之後到二○○六年間掛牌的生技股業績表現普通,這段期間生技股多頭蟄伏了六年,直到二○○七年立院公布「生技新藥產業發展條例」,生技股多頭大爆發,第二階段生技股出現百花齊放走勢,從製藥到醫材、從保健到通路通通都大漲而上。

其中最具代表性的是人工關節的聯合骨科從九.八元一路漲到八九元大漲八倍、生物晶片的晶宇則從二.二元一波飆到九九.八元漲幅更高達四四倍,漲勢與漲幅跟這波新藥股相較一點都不遜色。

另一方面,新藥公司掛牌家數越來越多,加上新藥公司紛傳成功授權國際藥廠佳績,二○一二年生技股發展進入第四階段,這個階段由今年漸成氣候的新藥股接棒。

像基亞從二二.九五元大漲到一九八.五元,大漲七.六倍;醣聯從五○元漲到一九○元,漲幅也有二.八倍;台微體從六三元漲到二九二元,漲幅三.六倍。目前新藥股股價超過百元以上的公司包括有基亞、智擎、台微體、醣聯、浩鼎、東生華等。

不過,從過去十三年前三階段的漲升模式來看,生技股激情過後,新鮮感一旦消失,即使獲利持續成長,股價由絢爛歸於平淡的機率也相當高。新藥股股價在生技第四階段漲升波登峰造極之後,未來是否會步上前三階段指標股的後塵,值得追蹤觀察。

比價效應擴散

值得一提的是,這次新藥股的漲勢足足一整年,更不是單一個別新藥股表態而已,市場傳出至少有三檔新藥股背後有主力介入。主力、大戶的敏感度強,資金部位高,生技新藥股能獲主力大戶青睞,除了表示生技新藥產業長線趨勢認同度提高之外,也代表生技族群在台股中,已經具有相當高的分量。

另一方面,過去生技新藥股市場流動性相當低,動輒二位數的成交量,讓很多有興趣的投資人、法人機構等裹足不前,沒價又沒量,對媒體而言,也可能失去報導的價值;惡性循環下,讓需要大量資金投入研發的新藥公司,籌資困難度大幅提升。如今,主力、大戶進場,連帶也使得外圍資金跟進,價漲量增下,更容易獲得媒體青睞報導。

從近期新藥股集三千寵愛於一身的現象,可看出主力大戶的進場,至少對於活絡生技新藥股成交量層面而言,絕對具有正面的幫助。在市場交投熱絡下,生技股階段漲升走勢間隔從五年縮短到一年,意味著生技股不在只是盤面上墊檔的族群,而是貨真價實的主流類股。

就資金的流竄脈動來看,本夢比色彩較濃的新藥股大漲拉大比價空間後,資金開始往外擴散,像低價的中天集團的合一,糖尿病潰瘍傷口癒合新藥WH-1獲准進行第三期人體臨床試驗,成功自牛樟芝研發抗癌新藥OB318,明年送件FDA申請IND。合一有集團支援,帳上現金多,財務結構又健全,三十幾元股價自然受青睞。其他如中天、懷特等比較早期掛牌的新藥股,因股價相對低基期,也順勢展開補漲。

甚至漲勢將擴散到新藥股之外有實質業績成長支撐的醫材股,連勝文不久前曾說過,新藥產業他看不懂,但對於台灣醫材業的前景十分看好。有他加持生產微創醫材的鐿鈦,一掛牌就衝上一四○元。當以本夢比為訴求的新藥股漲翻天之後,將帶動整體生技股全面轉強,而端得出業績的醫材股股價整理一年後,可望接棒補漲。

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